MSCI সেলার-এর কৌশলকে বৈশ্বিক সূচক থেকে বাদ দেওয়ার পথে

MSCI আসলে কী সিদ্ধান্ত নিল?

অক্টোবর ১৫-এ, MSCI "অ-পরিচালনশীল কোম্পানি" বিষয়ক পরামর্শের ফলাফল প্রকাশ করেছে। এগুলো এমন প্রতিষ্ঠান যা প্রধানত ব্যবসা পরিচালনার পরিবর্তে সম্পদ সংগ্রহ ও ধারণ করে, এবং এগুলো আর MSCI গ্লোবাল ইনভেষ্টেবল মার্কেট ইনডেক্সেস (GIMI)-এর জন্য যোগ্য থাকবে না। ট্রিলিয়ন ডলারের প্যাসিভ ফান্ড সেই বেঞ্চমার্কগুলোকে অনুসরণ করে।

স্ক্রিনটি নিম্নরূপ কাজ করে:

• একটি কোম্পানি প্রথমে একটি মূল পরীক্ষায় পড়ে, যেখানে দেখা হয় অপারেটিং সম্পদ তার ব্যালেন্স শীটের অর্ধেকের বেশি গঠন করে কিনা।
• যদি এটি ব্যর্থ হয়, তবে আগস্টের প্রস্তাবে উল্লিখিত অপারেটিং সম্পদ তীব্রতা, ব্যয় তীব্রতা, নগদ প্রবাহ, ন্যায্য মূল্য তীব্রতা এবং মূলধন নির্ভরতা—এই পাঁচটি আর্থিক অনুপাতের দিকে এগিয়ে যায়।
• পাঁচটির মধ্যে চারটিতে ব্যর্থ হলে কোম্পানিটি অযোগ্য হয়ে যায়।

নিয়মে কোথাও বিটকয়েনের উল্লেখ নেই, এবং এর প্রয়োজনও নেই।

Strategy কি বাদ পড়েছে?

এখনো নয়, তবে মূল গুরুত্বের সূক্ষ্ম বিবরণ হলো পরামর্শপত্রটি মে ২০২৬ সালের ডেটা নিয়ে একটি সিমুলেশন চালিয়েছিল, যা Strategy, Metaplanet এবং ইউরেনিয়াম ধারক Yellow Cake-কে MSCI ACWI Investable Market Index থেকে বাদ দেওয়ার জন্য চিহ্নিত করেছিল। প্রভাবিত উপাদানগুলির চূড়ান্ত তালিকা ১১ নভেম্বর ঘোষণা হবে, এবং নতুন নিয়মগুলি ৩০ নভেম্বরের বাজার বন্ধের পর থেকে কার্যকর হবে।

একটি বাফারও রয়েছে, কারণ বিদ্যমান সূচক সদস্যদের সাধারণত দুইটি ধারাবাহিক বার্ষিক মূল্যায়নে স্ক্রিনে ব্যর্থ হতে হয় অপসারণের আগে। ইথেরিয়াম ট্রেজারি ফার্ম শার্পলিংককে মুছে ফেলার তালিকার পরিবর্তে পর্যবেক্ষণ তালিকায় রাখা হয়েছে।

অবশেষে, MSCI বলেছে যে তারা মোট সম্পদের অন্তত ৫০% ডিজিটাল সম্পদ ধারণকারী কোম্পানিগুলোর উপর আরোপিত অস্থায়ী নিষেধাজ্ঞা তুলে নেবে এবং পরিবর্তে তাদের নতুন পদ্ধতির অধীনে মূল্যায়ন করবে। পুরনো ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট নিষেধাজ্ঞাটি আর নেই, এবং এর পরিবর্তে আরও কঠোর, ক্রিপ্টো-নিরপেক্ষ একটি পরীক্ষা প্রযোজ্য হবে।

কাকে বিক্রি করতে হবে, এবং কতটুকু?

JPMorgan-এর বিশ্লেষকরা অনুমান করেছেন যে বাদ দেওয়ার ফলে Strategy স্টক থেকে প্রায় ২.৮ বিলিয়ন ডলারের তহবিল বহির্গমন ঘটতে পারে, এবং যদি অন্যান্য সূচক প্রদানকারীরাও এই পদ্ধতি অনুসরণ করে তবে আরও বেশি। সূচক তহবিল পদ্ধতি নিয়ে তর্ক করে না; তারা কেবল পুনঃসামঞ্জস্য করে।

এরপর, নিয়মিত সেশন $143.24 থেকে বাড়তে বাড়তে $151.29 এ বন্ধ করার পর, MSTR নিয়মিত সময়ের পর লেনদেনে 4.3% পর্যন্ত পড়ে যায়। বিটকয়েন খুব একটা নড়েনি, তবে এই খবরের কারণে এর দাম প্রায় ০.৫% কমে গিয়েছিল এবং শুক্রবার ভোরে এটি প্রায় ৮২,০০০ ডলারের আশেপাশে লেনদেন হচ্ছিল।

পরিপ্রেক্ষিতের জন্য, স্ট্র্যাটেজি ১১ অক্টোবর পর্যন্ত ৮৪৮,২৫০ বিটিসি ধারণের কথা জানিয়েছে, যা ৬৪ বিলিয়ন ডলারে কেনা হয়েছিল এবং প্রতি কয়নের গড় মূল্য ছিল ৭৫,৪৪৪ ডলার। ওই সপ্তাহে কোম্পানিটি প্রায় ২ মিলিয়ন STRC শেয়ার পুনঃক্রয় করার সময় আরও ২৫০ বিটিসি যোগ করেছে।

মেটাপ্ল্যানেট কেন র‍্যালি করল?

সবচেয়ে তাৎপর্যপূর্ণ প্রতিক্রিয়া এসেছে টোকিও থেকে, কারণ MSCI-এর সিমুলেশনে নাম থাকা অন্য বিটকয়েন ট্রেজারি প্রতিষ্ঠান মেটাপ্ল্যানেট শুক্রবার $1.76 (¥278)-এ লেনদেন করেছে, যা এর $1.86 (¥265) বন্ধমূল্যের তুলনায় প্রায় 4.9% বৃদ্ধি। ভয়ের কিছু অংশ স্পষ্টতই আগস্ট থেকেই মূল্যে অন্তর্ভুক্ত ছিল।

অনলাইনের স্ট্র্যাটেজি বুলরা একই যুক্তি দিয়েছিল এবং মাইকেল সাইলর দীর্ঘদিন ধরে কোম্পানিটিকে তার ট্রেজারি ছাড়াও একটি সফটওয়্যার শাখা সহ একটি পরিচালনাকারী ব্যবসা হিসেবে বর্ণনা করেছেন। তিনি এই সপ্তাহে ব্লুমবার্গকে আরও বলেছেন যে বিটকয়েনের নিম্নসীমা এসে গেছে।

MSCI-এর অনুপাতগুলো একমত কিনা এখন আর গাণিতিক হিসাবের বিষয়, কোনো সার্বিক বর্ণনার নয়।

এখান থেকে ক্যালেন্ডার

• নভেম্বর ১১: MSCI প্রভাবিত উপাদানগুলির চূড়ান্ত তালিকা প্রকাশ করে।
• ৩০ নভেম্বর: নিয়মগুলো বন্ধের সময় কার্যকর হবে, এবং নভেম্বর সূচক পর্যালোচনায় বাদ দেওয়ার সিদ্ধান্তগুলো প্রয়োগ করা হবে।
• পরবর্তী বার্ষিক যাচাই: ধারাবাহিকভাবে দ্বিতীয়বার মূল্যায়নে ব্যর্থ যেকোনো কোম্পানি বাফার নীতির অধীনে বাদ পড়বে। সামনে অপেক্ষা করছে একটি আকর্ষণীয় মাস, কম করে বললেও!