Bitwise et SVRN misent sur NEAR, leur stratégie IA se précise

L’ETF NEAR de Bitwise cible la demande en crypto-IA

Wall Street a passé des années à apprendre à acheter du bitcoin et de l’ethereum. Matt Hougan, de Bitwise, et Sal Ternullo, de SVRN, proposent un argumentaire plus ambitieux : investir dans l’infrastructure susceptible de permettre aux agents d’IA d’effectuer des transactions.

Bitwise exploite cette opportunité via son ETF NEAR, le NRR. SVRN associe une stratégie ambitieuse d’accumulation de jetons à des entreprises qui contribuent à l’exploitation et à la commercialisation du réseau. Ces deux approches reposent sur une hypothèse dont les implications dépassent le cadre des cryptomonnaies : à mesure que les logiciels prennent en charge une part croissante de l’activité économique, les systèmes gérant leurs transactions pourraient devenir une infrastructure financière de grande valeur.

Pourquoi Bitwise a choisi NEAR

Pour M. Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, NEAR offre une exposition à un projet dont les capacités transactionnelles existantes soutiennent une ambition bien plus vaste dans le domaine de l’IA. Il estime que les investisseurs feront de plus en plus la distinction entre les cryptomonnaies en fonction de ce que leurs réseaux apportent.

« À l’avenir, je pense que nous verrons de plus en plus des rendements spécifiques à chaque projet, en fonction de la manière dont ils sont mis en œuvre et du marché qu’ils visent », a déclaré M. Hougan.

Il s’agit là d’une thèse de portefeuille, plutôt que d’un résultat avéré. Son attrait dépend de la capacité de NEAR à développer des sources de demande qui le distinguent du marché dans son ensemble. Les critères de sélection de M. Hougan incluent également la pérennité et une communauté animée par une conviction forte.

« Ce qui tue un ETF, c’est que personne ne s’y intéresse », a-t-il déclaré, ajoutant que l’attrait de NEAR réside à la fois dans ses capacités actuelles de transactions inter-chaînes et dans son ambition de soutenir le commerce piloté par l’IA.

Les conseillers financiers se manifestent très tôt

Le lancement de NRR a suscité un intérêt au-delà des acheteurs habituels que M. Hougan attend généralement en premier lieu : les personnes qui suivent déjà ou détiennent l’actif sous-jacent. Il a indiqué que les premiers rapports internes font état d’allocations plus précoces que prévu de la part des conseillers financiers. Ces observations restent anecdotiques, car les transactions sur les ETF ne donnent pas à un émetteur une vision complète de ses acheteurs. M. Hougan y voit une explication dans la demande d’investissements reliant deux thèmes technologiques puissants. « Je pense que la raison en est que la convergence entre la cryptomonnaie et l’IA est tout simplement trop attrayante pour que quiconque puisse l’ignorer », a-t-il déclaré. « Ils en entendent parler depuis deux ans, et ils ont désormais un moyen de concrétiser cette tendance. » Le fonds intègre également des récompenses de staking. « Le rendement du staking est réinjecté dans la valeur liquidative. Il n’est pas distribué », a précisé M. Hougan.

Les investisseurs bénéficient de cet avantage au sein de la valeur du fonds, plutôt que par le biais de versements en espèces. Les rachats posent un défi particulier lorsque les tokens sont mis en staking ; M. Hougan a notamment souligné la période de déblocage relativement courte de NEAR, les modalités de règlement prolongées pour les teneurs de marché et les capacités de liquidité supplémentaires prévues pour les conditions extrêmes.

L’ambition de SVRN va au-delà de sa trésorerie

L’objectif à long terme déclaré de SVRN est d’accumuler 10 % de l’offre de jetons NEAR, soit une position équivalente à un jeton sur dix. Mais M. Ternullo, son PDG, a décrit une entreprise destinée à se forger une place au sein du réseau tout en détenant ses actifs.

« Au premier chapitre, cela signifiait mettre en place l’infrastructure qui alimente le réseau », a-t-il déclaré. « Ainsi, de notre côté, nous exploitons désormais six validateurs en marque blanche. »

M. Ternullo a également mis en avant l’infrastructure prenant en charge les NEAR Intents et les transactions confidentielles, ainsi que l’acquisition de Fastnear, qu’il a décrite comme une activité d’infrastructure génératrice de trésorerie. L’inférence IA privée, qui protège les requêtes et les résultats pendant l’exécution des modèles, constitue une autre priorité commerciale. Cette ambition en matière de participation pourrait à terme nécessiter de réfléchir à la concentration des actifs et à d’autres utilisations du capital.

« Il existe plusieurs moyens productifs de mettre à profit des capitaux supplémentaires au sein de l’écosystème, qu’il s’agisse de financer davantage la couche d’infrastructure, de soutenir le développement propriétaire d’applications, puis de les commercialiser », a déclaré M. Ternullo. « Cela entraînerait une évolution dans la manière dont nous allouons les capitaux à l’avenir. »

Quand la thèse sur l’IA rencontre les rendements des investisseurs

M. Ternullo a indiqué que NEAR Intents avait traité un volume de plus de 34 milliards de dollars, environ 98 % des interactions restant pilotées par des humains. Le commerce via des agents IA reste en grande partie une opportunité à venir. La question en matière d’investissement est de savoir si cette activité génère de la valeur économique pour les détenteurs de jetons.

« Il n’y a qu’un seul actif : NEAR. Toute la valeur générée dans cet écosystème lui revient, et il en sera toujours ainsi », a déclaré M. Ternullo. « Ainsi, à mesure que nous validerons le modèle de revenus de NEAR basé sur l’IA et le système de rachat de jetons, la valeur attribuée à NEAR ne fera qu’augmenter. »

C’est la thèse que les investisseurs doivent vérifier. Le volume de transactions de NEAR doit se traduire par des revenus durables et une demande de jetons.

Pour les investisseurs, la distinction est claire : NRR regroupe l’exposition et le staking au sein d’un fonds, tandis que SVRN ajoute des activités opérationnelles et un risque lié à la gestion d’entreprise. En fin de compte, les deux dépendent en définitive de la capacité de NEAR à transformer son adoption en valeur économique.