ビットコイン大手戦略で自社株買い破られSTRC株価100ドル目前

約束

7月27日、STRCが80ドル台で取引されていた際、マイケル・セイラー氏はシンプルなルールを提示し、Xに次のように投稿しました。

「我々は、STRCが100ドルを下回る限り、継続的かつ規律ある買い手であり続けるつもりだ。割引率が高ければ買い増し、STRCが100ドルに近づけば買いを減らす。」

同日の自社株買いは288万9300株、総額2500万ドル、平均取得単価86.52ドルでした。

STRCはストラテジー社が発行する変動金利型シリーズA永久「ストレッチ」優先株であり、額面100ドルの証券で半月ごとに現金配当が支払われ、満期日はありません。 これは同社の主力「デジタルクレジット」商品であり、100ドル付近の株価はセイラー氏のチームが最も注視している指標です。

買い戻しの実績

この傾向は逆転しており、ストラテジーの提出書類によると、STRCが額面価格に近づくにつれて自社株買いが増加していることが示されている：

• 9月28日から9月30日：10月5日の提出書類によると、1,033,168株を1億260万ドルで買い戻し、平均価格は約99.31ドルでした。ビットコインの購入はありませんでした。
• 10月1日～10月4日：740,634株を7,370万ドル（1株あたり約99.51ドル）で取得。併せて334 BTCを2,870万ドルで取得。
• 10月5日から10月11日：1,932,145株を1億9,240万ドル（1株あたり約99.58ドル）で取得した一方、250 BTCを2,150万ドルで取得した。これはBitcoin.com Newsが月曜日に報じた内容である。

これにより、2週間でSTRCが3億6,870万ドル、ビットコインが5,020万ドルとなり、その比率はおよそ7対1となりました。セイラー氏の月曜日の投稿でこの1週間の動向が確認され、Strategyの保有量は848,250 BTCとなりましたが、ある批評家はこれを「またしても破られた約束」と評しました。

なぜ100ドルが1億9,200万ドルの価値を持つのか

その答えは、ストラテジーが9月30日に提出した書類にあります。同社はSTRCの配当率を年率12％に据え置き、「STRCが1株あたり100ドル付近で持続的かつ健全な取引実績を示すまで」この水準を維持することを経営陣が推奨すると述べました。 100ドルは単なる見栄のための目標ではなく、配当方針に明記された条件です。自社株買いも配当負担を軽減します。1株あたり年間12ドルの配当が支払われる3,705,947株を消却することで、年間約4,450万ドルの配当義務が削減されます。また、買い手は相場を動かすほどの規模を誇ります。 Yahoo FinanceのSTRC取引履歴によると、10月5日から10月9日にかけて約6億4,900万ドルの取引があり、ストラテジー社の1億9,240万ドルの買い入れ額は、その週の取引高の約30％を占めています。

少なくともチャート上ではこの戦略は功を奏したようです。STRCは6月に71.25ドルまで下落していましたが、投資家のスコット・メルカー氏は月曜日の5ヶ月ぶりの高値を指摘しています。終値が100ドルを記録したのは5月14日が最後でした。

3億5,480万ドルのカウントダウン

資金力には限りがあり、ストラテジー社の優先株式買い戻しプログラムの残高は9月30日時点で6億2,090万ドル、10月4日時点で5億4,720万ドル、10月11日時点で3億5,480万ドルとなっています。 先週のペースが続けば、残りの買い付け余力は2週間分にも満たない。セイラー氏は7月の時点で9億7500万ドルの資金が利用可能だったと述べていた。

ストラテジーのビットコイン平均取得単価は1コインあたり75,444ドルであるのに対し、記事執筆時点のビットコイン価格は83,300ドル近辺にあることを踏まえると、この買い付け状況自体が物語っている。 直近に購入した250コインの取得単価は1コインあたり86,194ドルで、本稿執筆時点のビットコイン相場を上回っています。それでもセイラー氏は依然として落ち着いた様子で、月曜日に「弱気筋は抑え込んでいる」と投稿しました。

決定的となる3つの日付

• 10月15日：STRCの10月31日支払いの0.50ドル配当に関する権利確定日であり、変更案が可決されればストラテジーが11月の日次配当を宣言する予定の日でもあります。
• 10月28日：臨時株主総会で日次配当の可否が採決される。ストラテジー社によれば、この日次配当はSTRCの株価を100ドル近くまで押し上げることを目的としている。
• 翌週月曜日の提出書類：STRCの株価が額面付近にある現在、7月の約束通り自社株買いが縮小されるかどうか。