Vaneck, Lido Staked Ether ETF’sini Piyasaya Sürmeden Önce İptal Etti

Tek Satırlık Çekilme

Başvuru kısa bir metinden oluşuyordu ve 14 Ekim tarihli Form RW'de, Vaneck Digital Assets başkan yardımcısı Matthew Babinsky, sponsorun tröst hisselerinin "planlanan dağıtımına devam etme niyetinde olmadığı" gerekçesiyle SEC'den kayıt geri çekilmesine onay vermesini talep etti. Mektup, kayıt beyanının hiçbir zaman yürürlüğe girmediğini ve hiçbir hissenin satılmadığını teyit ediyor.

Geri çekme talebi, piyasa haber kaynaklarının bugün erken saatlerde bu gelişmeyi haber yapmaya başlamasına kadar bir günden fazla süre boyunca fark edilmeden kaldı.

İçinde Ne Olması Gerekiyordu

Bu ürün, kağıt üzerinde türünün ilk örneğiydi; zira fon, ether tutmak ve seçilen doğrulayıcılar aracılığıyla staking yapmak yerine, Lido protokolü tarafından çıkarılan likit staking tokenı olan stETH'i elinde bulunduracaktı. Ekim 2025’te S-1 dosyası yayınlandığında, Lido fonun “Ethereum’un staking ekonomisini yakından yansıttığını” ve aynı zamanda günlük likiditeyi ve şeffaf zincir içi desteği koruduğunu belirtmişti.

Lido için bu, bir meşruiyet damgası (kendi token'ını saran bir Wall Street ambalajı) anlamına gelirken, yatırımcılar için ise node çalıştırmadan veya merkeziyetsiz finans (DeFi) ile uğraşmadan staking getirisi vaat ediyordu.

Oda Kalabalıklaştı

Blackrock'un Mart ayında iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) fonunu piyasaya sürmesinden bu yana 12 ay içinde pek çok şey değişmiş görünüyor; fon, ilk çeyrek raporuna göre 31 Mart itibarıyla 409,8 milyon dolarlık net varlık bildirdi. ETHB, ether'i doğrudan doğrulayıcılar aracılığıyla stake eder ve üçüncü taraf bir token'a bağlı değildir.

Staking, aracı kurumlar aracılığıyla da yaygınlaştı; Interactive Brokers bu hafta Zerohash ile ether staking hizmetini başlattı ve müşterilere ETF'ye gerek kalmadan normal bir aracılık hesabından getiri sağladı.

Tek bir protokolün token'ı üzerine kurulu geç bir katılımcı, ücretler ve dağıtım konusunda Blackrock'tan yatırımcıları ikna etmek zorunda kalacaktı ki bu, en hafif tabirle zor bir iş olurdu. Ayrıca, doğrudan staking yapan bir fonun kaçındığı ek bir risk katmanı da barındırırdı. Piyasada stres yaşandığında likit staking tokenlerinin yaptığı gibi, stETH’in ether’e göre iskontoyla işlem görmesi durumunda, fonun değeri yatırımcıların satın aldıklarını sandıkları varlıktan uzaklaşırdı.

Lido'nun Küçülen Havuzu

Önerilen ETF'nin dayanak varlığı da değer kaybediyordu; Lido'nun toplam kilitli değeri (TVL), bir yıl önceki yaklaşık 33,3 milyar dolardan düşerek şu anda yaklaşık 23,6 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bu düşüşün bir kısmı, ether'in kendi değer kaybını yansıtıyordu; ETH, bugün itibarıyla 2.450 dolar civarında işlem görüyor.

Ether fonlarına olan talep de düzensiz seyretti ve ABD'deki spot bitcoin ve ether ETF'leri bu hafta tek bir seansta 391 milyon dolarlık değer kaybetti. Ayrıca, Bitcoin.com News hafta başında Blackrock’un 150 milyon dolarlık bitcoin ve ether ETF satışına öncülük ettiğini bildirmişti. Bu sermaye çıkışları ortamında niş bir staked ether ürünü piyasaya sürmek, açık bir başarı garantisi olmazdı.