Thị trường phái sinh Ethereum phát đi những tín hiệu trái chiều trong bối cảnh phe bò vẫn chiếm ưu thế

Tổng khối lượng hợp đồng tương lai Ethereum duy trì trên 30 tỷ USD

Thị trường hợp đồng tương lai Ethereum không hề thiếu “đạn dược”. Số liệu hiện tại từ Coinglass cho thấy có 12,63 triệu ETH trong các hợp đồng tương lai đang mở, trị giá 30,59 tỷ USD, ngay cả khi tổng khối lượng hợp đồng mở đã giảm 0,42% trong 24 giờ qua. Khối lượng hợp đồng mở đo lường các hợp đồng vẫn còn hiệu lực chứ không phải các giao dịch đã hoàn tất, do đó đây là thước đo hữu ích để đánh giá lượng vốn đầu cơ vẫn còn tham gia thị trường.

Sàn giao dịch tập trung (CEX) Binance dẫn đầu bảng xếp hạng với khối lượng hợp đồng tương lai Ethereum đang mở (OI) trị giá $8,73 tỷ, chiếm 28,55% tổng số. MEXC theo sau với $3,25 tỷ, chỉ nhỉnh hơn một chút so với $3,24 tỷ của CME. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid có 2,61 tỷ USD, Bybit nắm giữ 2,15 tỷ USD và Bitget chiếm thêm 2 tỷ USD. Đó là một khoản tiền kha khá được phân bổ trên các sàn giao dịch truyền thống và sàn giao dịch tiền điện tử bản địa.

Các vụ thanh lý Ethereum khiến các nhà đầu tư đòn bẩy phải cảnh giác

Diễn biến tại các sàn giao dịch lại cho thấy một bức tranh không mấy lạc quan. Khối lượng mở (OI) của ether trên MEXC tăng 6,49% trong 24 giờ, trong khi Bitget tăng 1,22%. Trong khi đó, Bitunix giảm 11,27%, BingX giảm 7,57% và Hyperliquid giảm 1,70%. CME ghi nhận mức giảm 1,11%, cho thấy các nhà giao dịch không đồng loạt háo hức tăng mức độ tiếp xúc.

Các vụ thanh lý đã gây ra một cú sốc khác. Trong 24 giờ qua, Ethereum ghi nhận 3.222 vụ thanh lý vị thế mua so với 2.181 vụ thanh lý vị thế bán trong phiên giao dịch thứ Sáu. Con số trong 12 giờ thậm chí còn chênh lệch hơn, với 2.651 vị thế mua so với 876 vị thế bán. Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ vẫn chủ yếu ở mức dương, với số liệu mới nhất của Cryptoquant gần 0,0053, cho thấy các vị thế tăng giá có đòn bẩy tiếp tục trả tiền cho các vị thế bán.

Phe mua quyền chọn Ethereum kiểm soát 61,75% tổng số hợp đồng mở

Các nhà giao dịch quyền chọn lại có quan điểm khác. Tổng số quyền chọn mua (call) còn hiệu lực của Ethereum là 1,59 triệu ETH, so với 983.689 ETH ở quyền chọn bán (put), giúp quyền chọn mua chiếm 61,75% thị phần. Hợp đồng mua thường được hưởng lợi từ giá tăng, trong khi hợp đồng bán mang lại rủi ro giảm giá hoặc bảo vệ. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trong 24 giờ gần như chia đều, với 414.521 ETH trong hợp đồng mua so với 420.513 ETH trong hợp đồng bán.

Các hợp đồng quyền chọn ETH hàng đầu theo khối lượng 24h

Các vị thế cá nhân lớn nhất cho thấy nơi các nhà giao dịch đã đặt cược. Hợp đồng mua (call) $3.200 ngày 25 tháng 12 của Deribit dẫn đầu với 69.667 ETH, tiếp theo là hợp đồng mua $2.200 với 51.016 ETH. Hợp đồng mua ngày 30 tháng 10 với giá 2.600 USD chiếm thêm 38.043 ETH. Các hợp đồng này phản ánh sự quan tâm đáng kể đối với các kịch bản giá khác nhau, mặc dù chỉ riêng các hợp đồng mua còn hiệu lực không thể xác định liệu những người nắm giữ chúng có đang đặt cược hoàn toàn vào xu hướng tăng hay không.

Hợp đồng quyền chọn Ethereum trên CME khi ngày đáo hạn đến gần

Thị trường quyền chọn của CME mang đến một khía cạnh thú vị khác. Dữ liệu phân tích theo đợt đáo hạn của Cryptoquant cho thấy số lượng hợp đồng còn hiệu lực đã giảm đáng kể so với mức đầu năm 2026, khi loạt hợp đồng này từng vượt quá 500.000 ETH trong một thời gian ngắn. Đến tháng 10, tổng số dường như gần 50.000 ETH, với mức rủi ro còn lại được phân bổ trên nhiều khung thời gian đáo hạn thay vì tập trung vào một kỳ đáo hạn khổng lồ.

Các chỉ số phân tích theo vị thế của CME cũng cho thấy các hợp đồng quyền chọn bán (put) vẫn chiếm phần lớn trong tổng giá trị phơi nhiễm bằng USD. Tổng giá trị các vị thế quyền chọn đã giảm từ mức vượt quá 70 triệu USD vào cuối năm 2025 xuống còn khoảng 10 triệu USD vào tháng 10. Sự sụt giảm này cho thấy dấu ấn của quyền chọn trên CME đã thu hẹp, ngay cả khi các sản phẩm phái sinh Ethereum được giao dịch trên sàn rộng lớn hơn vẫn duy trì mức rủi ro đáng kể.

Các mức "Max Pain" của Ethereum được phân bổ trên Binance, OKX và Deribit

Các tính toán về mức "Max Pain" mang đến một khía cạnh mới. "Max Pain" là mức giá thanh toán lý thuyết mà tại đó, tổng các hợp đồng quyền chọn đang lưu hành sẽ mang lại khoản thanh toán nhỏ nhất cho người nắm giữ. Đối với đợt đáo hạn ngày 30/10, Deribit và Binance chỉ ra mức khoảng $2.500, trong khi OKX cao hơn, gần $2.650. Đối với ngày 25/12, Deribit giảm xuống mức $2,200, OKX tiệm cận $2,300, và Binance vẫn duy trì gần $2,500.

Các mức này không phải là dự báo giá, và sự khác biệt giữa các sàn phản ánh vị thế quyền chọn tương ứng của họ. Tuy nhiên, những con số này bộc lộ một mâu thuẫn thú vị. Thị trường quyền chọn Ethereum ưa chuộng các hợp đồng mua (call), các nhà giao dịch hợp đồng tương lai vẫn nắm giữ hàng tỷ trong các vị thế, và mức phí tài trợ vẫn dương, nhưng các vụ thanh lý vẫn liên tục đè bẹp các vị thế mua có đòn bẩy. Phe bò có thể chiếm ưu thế về mặt số liệu trong thị trường quyền chọn, nhưng thị trường phái sinh vẫn chưa trao cho họ chìa khóa để thống trị thị trường.