公開日:2026年10月16日 10:40 GMT-4

AIブームが続いても崩れてもビットコインは勝つとビットワイズCIO

BitwiseのCIOであるマット・ホーガン氏は、AIがもたらす生産性の急上昇から景気後退による暴落に至るまで、極めて多様な経済的結果のいずれにおいてもビットコインは恩恵を受ける可能性があると主張しています。彼の論旨は、世界がより豊かになるか、通貨供給量が増加するか、あるいは単にビットコインの普及が進むかといった状況にかかわらず、希少性という要素が依然としてビットコインに有利に働くという一つの考えに基づいています。

著者

Emmanuel Musa

公開日: 2026年10月16日 10:40 GMT-4

主なポイント：

BitwiseのCIOであるマット・ホーガン氏は、人工知能（AI）がブームを迎えようが、不況に陥ろうが、あるいは緩やかな成長にとどまろうが、ビットコインは恩恵を受け得ると述べている。
希少性、流動性、普及の三要素が、ビットコインの長期需要を支える可能性のある三つの異なる経路を形成しています。
ただし、この論点はビットコインが希少な世界的な価値の保存手段として信頼性を高め続ける場合にのみ成り立ちます。

「ビットコインが勝つために、AIの特定の結末は必要ない」とマット・ホーガン氏は主張します。

ビットコイン投資家は、AIについて考えすぎているかもしれません。これは、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるマット・ホーガン氏の主張であり、同氏は、人工知能に関連するほぼすべての主要な経済シナリオにおいて、ビットコインはより強固な存在として台頭し得ると述べています。

ホーガンの枠組みは意図的に広範に設定されています。AIは驚異的な生産性の向上をもたらすこともあれば、債務に支えられた崩壊を招くことも、あるいは経済構造を変革することなく単に緩やかな成長をもたらすだけかもしれません。彼の見解では、どのシナリオにおいてもビットコインの長期的な需要を高める現実的な道筋が依然として存在します。

AIの「豊富さ」が「希少性」の価値を高める可能性

経済にとって最も強気なシナリオもビットコインを後押しする可能性があります。もしAIが生産性を飛躍的に高め、ソフトウェア、法務業務、診断、その他の知性を要するサービスのコストを劇的に引き下げた場合、ホーガン氏は価値が依然として希少性を保つものへと移行すると予想しています。これには不動産、美術品、金、そしてビットコインが含まれます。

彼の論理はシンプルです。供給が豊富なものは容易に複製できるため価値が低下する一方、供給量が固定または制約されている資産の相対的な魅力が高まります。したがって、AIによって他の多くの商品やサービスが豊富に供給される世界において、ビットコインの供給上限は重要性を失うどころか、むしろさらに重要になるでしょう。

AIバブルの崩壊が流動性取引を引き起こす可能性

ホーガン氏によれば、逆の結果も最終的には暗号資産に有利に働く可能性があるという。もしAI投資ブームが崩壊すれば、高成長資産は下落し、データセンターの借り手は債務不履行に陥り、経済は景気後退に陥る可能性がある。ビットコインは当初、他のリスク資産とともに売られやすいだろう。

その後に何が起こるかが、彼の論旨の核心となります。ホーガン氏は、AIの経済的・地政学的重要性から、政策当局が利下げ、バランスシートの拡大、そして場合によっては大規模な財政支援で対応すると予想しています。それにより流動性とマネーサプライが増加しますが、こうした状況は歴史的にビットコインの価格にとって追い風となってきました。

とはいえ、これはあくまでシナリオであり、確実なものではありません。景気後退が起これば、政策対応によってビットコインの根拠が強化される前に、痛ましい価格下落が生じる可能性があります。

ソフトランディングであってもビットコインの投資理論は生き残る

ホーガン氏が提示する3つ目のシナリオは、それほど劇的なものではありません。成長率約3％、金利4％、そして管理可能な範囲でのAIの拡大というものです。そのような状況下では、ETFへの資金流入、ファイナンシャル・アドバイザー、企業の財務部門、そして場合によっては政府のバランスシートを通じて、ビットコインの採用が進み続けると彼は予想しています。政府債務は増加し続ける一方、ビットコインは価値保存資産として市場シェアを拡大し続ける可能性がある。ホーガン氏は、ビットコインの価格が一直線に上昇すると主張しているわけではない。また、量子コンピューティング、協調的な規制、あるいは予期せぬ財政規律の強化といった、マクロ経済以外のリスクも認識している。

より大局的な視点としては、ビットコインの投資魅力は単一のAIの帰結に依存するものではないということです。AIが豊かさを生み出せば、希少性が勝つかもしれません。AIが崩壊すれば、流動性が戻るかもしれません。どちらもしなければ、普及は継続するでしょう。

ホーガン氏にとって、異なる道筋が同じ目的地、すなわち世界金融システムにおけるビットコインの役割の拡大へとつながっているのです。

BitwiseとSVRN、NEARに投資 AIインフラとして期待高まる

BitwiseのNEAR ETFと、SVRNがトークン供給量の10％を保有することを目指す取り組みは、同じ投資テーマ、すなわちAI主導の経済を支えるブロックチェーンインフラへと至る、異なる道筋を切り開いています。Bitcoin.com Newsとのインタビューで、両社の幹部は、どこに価値を見出しているか、そしてその価値がどのように投資家に還元される可能性があるかについて説明しました。主なポイント： BitwiseのNEAR ETFとSVRNの供給量10％取得目標は、同じ「AIとブロックチェーン」という投資テーマへの二つの道筋を示しています。 NRRはステーキングによるエクスポージャーを追加する一方、SVRNはNEARの保有をバリデーターやインフラ事業と組み合わせています。今後のリターンは、NEARが340億ドル以上の「Intents」取引高を収益とトークン需要へと転換できるかどうかにかかっています。 BitwiseのNEAR ETF、暗号資産・AI需要をターゲットにウォール街は長年にわたりビットコインやイーサリアムの買い方を学んできたが、Bitwiseのマット・ホーガン氏とSVRNのサル・テルヌッロ氏はさらに高度な提案を行っている。それは、AIエージェントが取引を行うことを可能にするインフラへの投資である。 BitwiseはNEAR ETF「NRR」を通じてこの機会を追求しています。SVRNは野心的なトークン蓄積戦略と、ネットワークの運用・商用化を支援する事業を組み合わせています。どちらのアプローチも、暗号資産の枠を超えた影響をもたらす提案に基づいています。ソフトウェアが経済活動においてより大きな役割を担うにつれ、その取引を処理するシステムは価値ある金融インフラとなり得るのです。 BitwiseがNEARを選んだ理由 Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるホーガン氏にとって、NEARは既存の取引機能を通じてAI分野におけるはるかに大きな野心を支えるプロジェクトへのエクスポージャーを提供します。同氏は、投資家が各ネットワークが提供する価値に基づいて、仮想通貨をますます区別するようになると考えています。「将来的には、各プロジェクト固有の運用方法やターゲット市場に応じた独自の収益がますます顕著になっていくでしょう」とホーガン氏は述べています。ただし、これは確定した結果というよりもポートフォリオ構築の理論です。その魅力は、 NEARが市場全体とは一線を画す需要源を開拓できるかどうかにかかっています。ホーガン氏の選定基準には、持続力や確固たる信念を持つコミュニティの存在も含まれています。「ETFを淘汰するのは、誰からも関心を寄せられないことだ」と同氏は述べ、NEARの魅力は既存のクロスチェーン取引機能とAI主導のコマースを支援するという野心に及ぶと付け加えた。ファイナンシャル・アドバイザーが早期に参入 NRRの立ち上げは、ホーガン氏が通常最初に予想するお馴染みの買い手――つまり、すでに原資産をフォローしている、あるいは保有している人々――を超えた関心を集めています。同氏によると、初期の社内レポートでは、ファイナンシャル・アドバイザーによる予想より早い段階での資金配分が示されているということです。 ETF取引では発行体が購入者の全体像を把握できないため、こうした観察結果はあくまで事例に基づくものです。ホーガン氏は、2つの強力なテクノロジーテーマを結びつける投資への需要にその理由を見出しています。「その理由は、暗号資産とAIの交差点があまりにも魅力的で、誰も無視できないからだと思います」と彼は語りました。「投資家は過去2年間、その話題を耳にしてきましたが、今やそれを具現化する方法ができたのです」このファンドにはステーキング報酬も組み込まれている。「ステーキングによる利回りは純資産価値に組み入れられます。分配されるわけではありません」とホーガン氏は述べた。投資家は現金での支払いではなく、ファンドの価値を通じてその恩恵を受け取ります。トークンがステーキングされている場合、償還には別の課題が生じます。ホーガン氏は、NEARの比較的短いアンステーキング期間、マーケットメーカー向けの延長決済措置、そして極端な状況に備えた追加の流動性機能について言及しました。 SVRNの野心はトレジャリーの枠を超える SVRNが掲げる長期目標は、NEARのトークン供給量の10％を蓄積することであり、これは10枚に1枚の割合に相当します。しかし、CEOのテルヌッロ氏は、資産を保有するだけでなく、ネットワーク内で確固たる地位を築くことを目指す事業構想について語りました。「最初の段階では、これはネットワークを支えるインフラを構築することを意味していました」と彼は述べました。「そのため、当社では現在、6つのホワイトラベル・バリデーターを運用しています。」また、 NEAR Intents や機密取引を支えるインフラや、現金創出型のインフラ事業と位置付けるFastnearの買収にも言及しました。モデルの実行中にプロンプトや出力を保護するプライベートAI推論も、商業的な優先事項の一つです。保有目標の達成には、最終的には資本の集中や代替的な活用方法についての検討が必要になる可能性があります。「インフラ層への追加投資であれ、独自アプリケーションの開発支援やその商用化であれ、エコシステム内で追加資本を生産的に活用する方法は数多くあります」とテルヌッロ氏は述べました。「これは将来的な資本配分のあり方に変化をもたらすでしょう。」 AIの理論と投資家のリターンが交わる地点テルヌッロ氏によると、NEAR…

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