Vaneck wycofuje swój ETF Lido Staked Ether jeszcze przed uruchomieniem

Wyjście w jednym zdaniu

Zgłoszenie było krótkie, a w formularzu RW z dnia 14 października wiceprezes Vaneck Digital Assets, Matthew Babinsky, zwrócił się do SEC o wyrażenie zgody na wycofanie rejestracji, ponieważ sponsor „nie zamierza kontynuować planowanej dystrybucji” udziałów funduszu. Pismo potwierdza, że oświadczenie rejestracyjne nigdy nie zostało uznane za skuteczne i że żadne udziały nie zostały sprzedane.

Wycofanie pozostało niezauważone przez ponad dzień, zanim serwisy rynkowe zaczęły dziś rano podawać tę informację.

Co miało się w nim znaleźć

Produkt ten byłby pierwszym tego rodzaju na papierze, ponieważ zamiast posiadać ether i stakować go za pośrednictwem wybranych walidatorów, fundusz posiadałby stETH, płynny token stakingowy wydany przez protokół Lido. Kiedy w październiku 2025 r. pojawił się dokument S-1, Lido stwierdziło, że fundusz „ściśle odzwierciedla ekonomię stakingu w sieci Ethereum”, zachowując jednocześnie codzienną płynność i przejrzyste zabezpieczenie w łańcuchu bloków.

Dla Lido miało to być potwierdzeniem legalności (opakowanie w stylu Wall Street dla własnego tokenu), natomiast inwestorom obiecywało zyski ze stakingu bez konieczności uruchamiania węzłów lub angażowania się w zdecentralizowane finanse (DeFi).

Zrobiło się tłoczno

Wydaje się, że w ciągu 12 miesięcy wiele się zmieniło, odkąd firma Blackrock po raz pierwszy uruchomiła w marcu fundusz iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), a fundusz ten wykazał w swoim pierwszym raporcie kwartalnym aktywa netto w wysokości 409,8 mln dolarów na dzień 31 marca. ETHB stakuje ether bezpośrednio za pośrednictwem walidatorów i nie jest uzależniony od tokenu strony trzeciej.

Sam staking stał się powszechny również za pośrednictwem brokerów – w tym tygodniu Interactive Brokers uruchomiło staking etheru we współpracy z Zerohash, zapewniając klientom zysk na zwykłym rachunku maklerskim bez konieczności posiadania funduszu ETF.

Nowy gracz oparty na tokenie pojedynczego protokołu musiałby przekonać inwestorów z Blackrock do siebie pod względem opłat i dystrybucji, co byłoby, delikatnie mówiąc, trudnym zadaniem. Wiązałoby się to również z dodatkowym ryzykiem, którego fundusz oparty na bezpośrednim stakingu pozwala uniknąć. Gdyby stETH kiedykolwiek był notowany z dyskontem w stosunku do etera – co może się zdarzyć w przypadku płynnych tokenów stakingowych w okresie napięć rynkowych – wartość funduszu odbiegałaby od wartości aktywów, które inwestorzy sądzili, że kupują.

Kurcząca się pula Lido

Aktywa bazowe proponowanego funduszu ETF również traciły na wartości, a całkowita wartość zablokowana (TVL) w Lido wynosi obecnie około 23,6 mld dolarów, co stanowi spadek w porównaniu z około 33,3 mld dolarów rok temu. Część tego spadku wynikała z samej tendencji spadkowej etera, którego cena wynosiła dziś blisko 2 450 dolarów.

Popyt na fundusze oparte na eterze był również nierównomierny, a amerykańskie ETF-y na bitcoina i eter na rynku kasowym straciły w tym tygodniu 391 mln dolarów w ciągu jednej sesji. Ponadto serwis Bitcoin.com News poinformował na początku tygodnia, że firma Blackrock zainicjowała sprzedaż ETF-ów opartych na bitcoinie i etherze o wartości 150 mln dolarów. Wprowadzenie niszowego produktu opartego na staked ether w obliczu tych odpływów kapitału nie byłoby oczywistym sukcesem.