Vaneck згортає ETF «Lido Staked Ether» ще до запуску

Короткий виклад

Заява була короткою, і у формі RW від 14 жовтня віцепрезидент Vaneck Digital Assets Метью Бабінський попросив SEC дати згоду на відкликання реєстрації, оскільки спонсор «не має наміру продовжувати запланований розподіл» акцій трасту. Цей лист підтверджує, що реєстраційна заява так і не набула чинності та що жодних акцій продано не було.

Про відкликання заяви більше доби ніхто не помічав, аж поки сьогодні вранці ринкові канали не почали поширювати цю новину.

Що мало бути всередині

На папері цей продукт був першим у своєму роді, оскільки замість того, щоб утримувати ефір і ставити його на стейкінг через обраних валідаторів, фонд мав би утримувати stETH — ліквідний токен стейкінгу, випущений протоколом Lido. Коли у жовтні 2025 року було подано реєстраційну заяву S-1, Lido заявило, що фонд «точно віддзеркалює економіку стейкінгу Ethereum», зберігаючи при цьому щоденну ліквідність та прозоре забезпечення в ланцюжку.

Для Lido це мало стати знаком легітимності (обгорткою у стилі Уолл-стріт навколо власного токена), тоді як інвесторам обіцяли дохід від стейкінгу без необхідності запускати вузли чи мати справу з децентралізованими фінансами (DeFi).

У кімнаті стало тісно

За 12 місяців, здається, багато чого змінилося: у березні Blackrock вперше запустив iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), і, згідно з першою квартальною звітністю, станом на 31 березня чисті активи фонду становили 409,8 млн доларів. ETHB стакує ефір безпосередньо через валідаторів і не залежить від токена третьої сторони.

Сам стейкінг також став масовим явищем завдяки брокерам: цього тижня Interactive Brokers запустила стейкінг ефіру разом із Zerohash, надаючи клієнтам дохід на звичайному брокерському рахунку без необхідності використання ETF.

Новий учасник ринку, що базується на токені одного протоколу, мав би переманити інвесторів від Blackrock за рахунок комісій та дистрибуції, що, м’яко кажучи, було б непросто. Це також несло б додатковий рівень ризику, якого уникає фонд із прямим стейкінгом. Якби stETH коли-небудь торгувався з дисконтом до ефіру, як це може траплятися з токенами ліквідного стейкінгу під час ринкових потрясінь, вартість фонду відхилилася б від активу, який, на думку інвесторів, вони купували.

Зменшення пулу Lido

Базовий актив пропонованого ETF також втрачав позиції: загальна заблокована вартість (TVL) Lido наразі становить приблизно 23,6 млрд доларів, що менше, ніж близько 33,3 млрд доларів рік тому. Частково це падіння відображає власне зниження курсу ефіру, який на сьогодні торгується на рівні близько 2 450 доларів.

Попит на фонди ефіру також був нерівномірним, і американські спотові ETF на біткойн та ефір втратили 391 млн доларів за одну сесію цього тижня. Крім того, Bitcoin.com News повідомляв на початку тижня, що компанія Blackrock ініціювала продаж ETF на біткойн та ефір на суму 150 млн доларів. Запуск нішевого продукту на основі стейк-ефіру в умовах таких відтоків коштів навряд чи став би очевидним успіхом.